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近日來，隨著阿里巴巴的ipo，我認為這正是預示著中國的互聯網泡沫已經到達了一個頂峰，之后所要面對的就是泡沫破滅的問題。至于這個泡沫是緩慢地破還是呈現出斷崖式的墜落就只能交給時間來看了。

為什么我當時說，互聯網是泡沫的發生器?這便要追溯到泡沫產生的根源。奧地利經濟學家熊彼特曾講過，一切泡沫產生的根源都來源于新技術的興起和過高的估計。因為一種新技術的興起，使得很多人產生了一種商業的憧憬，對其產生了一種商業的期待，而這個期待往往過高。所有泡沫說到底就是價格與價值不相稱產生的差額。

我認為，泡沫產生有三個階段：一是在技術尚處于萌芽之時，大家都還沒有看到其商業潛力之前，這個技術在大部分投資者眼中是一文不值的。但極少數卓有遠見的投資者在這個時候就開始介入;二是等其開始凸顯一部分商業價值之時，一些敏感的投資者、專業的投資機構都開始介入;當大家都開始認識這個東西，認為其非常有價值，遍地開花時，這個東西的價值已經有一個很深的體現，所有的資本就會開始跟進，這里包括一些投機的投資者，包括散戶，此時泡沫就會開始產生。

所以我認為，此時國內的互聯網行業已不是泡沫初現，而是已經進入中期，因為現在很多資產都在開始瘋狂地進入互聯網。誰都知道互聯網的潛力，但這并不代表所有的潛力都能變現。畢竟現在它只是一個潛力，想要變現還需要一個非常漫長的過程。在所有的歷史上，投機者總是想把漫長的未來打折，提前變現。把十年后才會發生的事情想成明年就會發生的事情，希望變成現值，這樣就會提前透支了未來。

互聯網行業某些領域有一個很顯著的特征，就是“大樹底下寸草不生”。在這些領域里除了前三大企業外，其他企業根本沒有投資價值。

我從來也不看好阿里巴巴這家企業，我覺得其上市當天所到達那個股價同樣已是頂峰。可以大膽地預測，長時間內阿里巴巴都不會有超過其上市當天更高的股價。

為什么這么說?因為我認為阿里巴巴的商業模式是帶有“原罪”的，大量假冒偽劣的侵權產品生存在其中，其壯大得益于中國對于品牌等知識產權保護的寬松法律環境。但這些什么a貨b貨高仿品等等一旦去到歐美國家，結果會怎樣?雖然阿里巴巴這陣子被作為一個最成功的互聯網榜樣在各大朋友圈里刷屏，但我想告訴你們的是，阿里巴巴并不是一個好的互聯網榜樣，阿里巴巴的上市并不能使其脫離“原罪”，阿里巴巴一塊利潤恰恰是來自于這些“原罪”。如果脫掉這些“原罪”，不賣假貨了，那它上面的產品價格還能維持如此低嗎?如果不能，那還會有現在現在的盈利能力嗎?如果沒有可持續的盈利，那還能支撐其現今的高股價嗎?如果只從提高流通效率，節約中間成本等互聯網平臺基本價值來看，阿里巴巴與其他互聯網平臺并無太大區別，也無優勢，如何保持長期的盈利?

在我的投資理念里，投資前必須要先考慮企業的“社會生態”的問題。上市后阿里巴巴想要做長久生意的話，也需要擁有一個正確的“社會生態”。

“社會生態”是什么意思?打個比方，我曾經否掉了一個盈利非常好的企業的投資案，并為此和我的另一位合伙人發生了激烈的意見沖突。我否掉這個項目的原因非常簡單，就是因為它是一個煙標的項目，在我看來吸煙并不是一個好的事情，煙標企業及煙草行業就是一個壞的“社會生態”。

就互聯網整體而言，因為行業過熱，價值高估，現在并不是一個好的投資時機。只有整個市場開始降溫了，投資機會才會重新出來。互聯網項目你永遠無法獨占，在整個行業熱潮時，你很難搶到好項目，就容易追高，一追高就危險了，所以最好還是等行業退潮。