【路演時間】7月9日（周四）19:00-20:00

【路演嘉賓】@互聯(lián)網(wǎng)怪盜團(tuán)

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#財富滾雪球直播節(jié)#互聯(lián)網(wǎng)怪盜團(tuán)核心觀點(diǎn)：

1、拼多多的市值已經(jīng)超過了一千億美金，現(xiàn)在應(yīng)該是在1090億美金左右，但是對它而言最難打的一個爬坡期應(yīng)該是從現(xiàn)在開始的。

2、現(xiàn)在拼多多的這個季度，就是有可能在2020年的第二季度或者是第三季度，拼多多的年活和月活用戶數(shù)就會超過阿里，這是非常有可能的，達(dá)到這個水平之后，你還能上升到哪里去？這個是有一定難度的，我們很難想象一個7億多月活的拼多多還能去哪里找月活，因為微信的月活在國內(nèi)也只有11億左右，11億左右里面你覆蓋了65%，70%，這個也是一個比較有意思的點(diǎn)。

3、如果拼多多打不下阿里的服裝、美妝這兩個核心品類，你盈利也是白盈利的，可以很坦白地說你的盈利也是白盈利的。為什么？因為京東當(dāng)年就是沒有打下服裝、美妝這兩個重鎮(zhèn)，京東現(xiàn)在只有拼多多的市值的一半多一點(diǎn)點(diǎn)，如果你打得下來的話，你也不會在乎這個季度是虧了20億、30億還是50億。

4、拼多多下一階段進(jìn)攻的幾個方向，去年推出的拼小圈功能是非常有意思的，今天我還在微信群里跟別人聊這么一個問題，中國的第一大社交網(wǎng)絡(luò)是微信，第二大社交網(wǎng)絡(luò)是QQ，第三大社交網(wǎng)絡(luò)有可能是拼小圈，做拼小圈可以導(dǎo)致進(jìn)一步擴(kuò)大。

5、很多人討論到底是王興幫助黃崢分擔(dān)了炮火？還是黃崢幫助王興分擔(dān)了炮火？我的觀點(diǎn)很明確，肯定是王興幫助黃崢分擔(dān)了炮火。

6、阿里為什么面對騰訊系的公司，美團(tuán)、拼多多等等為什么打得力不從心？他們背后都有微信，微信是國內(nèi)質(zhì)量最高，而且用戶停留時間最長的應(yīng)用之一，而微信阿里是打不進(jìn)去的，張勇現(xiàn)在想的，我有一種辦法，我不用打倒微信，我也可以給自己創(chuàng)造一個高頻的流量入口，就是我繞過微信的防御圈，我去打高頻的本地生活和同城零售的服務(wù)市場。

以下為全文實(shí)錄：

互聯(lián)網(wǎng)怪盜團(tuán)：大家好！我們的標(biāo)題叫作"拼多多：最難打的戰(zhàn)役可能剛剛開始"，為什么這么說？拼多多的市值已經(jīng)超過了一千億美金，現(xiàn)在應(yīng)該是在1090億美金左右，但是對它而言最難打的一個爬坡期應(yīng)該是從現(xiàn)在開始的。我們可以看到天貓去年9月份投資者交流會上的內(nèi)容，天貓成長最快的是哪幾個品類？分別是快消，同比增長44%，去年1-8月的情況，還有服裝26%，再就是消費(fèi)電子22%，尤其是服裝，我們之前估計過天貓上的泛服裝品類大概能夠貢獻(xiàn)整個天貓的GMV的30%左右，泛服裝包括服裝、鞋襪、內(nèi)衣、運(yùn)動等等服裝產(chǎn)品，也包括箱包等等，我們叫泛服裝品類，可以貢獻(xiàn)天貓收入30%左右，而美妝又能夠給它貢獻(xiàn)10%左右，加起來就是40%，服裝、美妝品類的貨幣化率是非常高的，美妝是最高的，服裝也比較不錯。也就是說去年8月為止天貓的服裝品類保持這么高的增速，26%，而整個的社會零售總額里面的服裝品類只有3%的增速，也就是說拼多多對于電商的沖擊其實(shí)還沒有傷及它的大本營。

這是去年9月份天貓投資者交流公布的結(jié)果，實(shí)際上天貓上市的新品SKU的數(shù)量在2018年是5000萬個以上，2019年肯定還有增加，2019年估計應(yīng)該在7000萬以上的量級，新品首發(fā)在天貓的銷售量同比增長是80%，當(dāng)然這個口徑到底是怎么樣不好說，但是既然天貓這邊敢報自己的銷售量同比增加80%，應(yīng)該實(shí)際情況差不了哪里。服飾類目里的新品銷售占比53%，而這個恰好就是拼多多的弱點(diǎn)所在，我們可以很坦白地說，在整個巨大的淘系電商盤子里面，服裝、美妝兩個特別大的品類，這是它的一個收入擔(dān)當(dāng)，GMV擔(dān)當(dāng)和收入擔(dān)當(dāng)，而在這些品類里面高端產(chǎn)品，高端的新品等等，是構(gòu)成它的銷售額的一個重要來源，也是貨幣化的一個源泉。至少到目前為止，拼多多還是沒有擺脫掉中低端平臺的形象，它其實(shí)是一個去庫存的渠道，再加上百億補(bǔ)貼提供的一部分高端品牌產(chǎn)品。從這個角度來看的話，我們可以說拼多多還沒有傷及天貓的命脈，還沒有攻到天貓的大本營里面去。

還有一塊市場不容忽視的就是天貓超市，天貓超市去年9月份投資者交流會期間的講稿，天貓超市自稱已經(jīng)對485個線下店進(jìn)行了改造，這個主要就是大潤發(fā)跟歐尚，因為它們都被阿里收購了，它們的目標(biāo)是做0-5公里內(nèi)1小時達(dá)，天貓超市要爭取做到5公里以內(nèi)1小時達(dá)。5-20公里以內(nèi)有一個多樣化的履約能力，我不知道這是什么說法。反正現(xiàn)在的說法是說已經(jīng)完成數(shù)字化的天貓超市里面的SKU是18000個以上。現(xiàn)在又有一個新的動向，盒馬新的MINI便利店現(xiàn)在也成為了阿里的新零售線下的重要據(jù)點(diǎn)。我前段時間跟阿里本地生活的朋友聊，盒馬MINI起到見縫插針的社區(qū)覆蓋作用，每隔500米到一公里有一個盒馬MINI點(diǎn)，每隔幾公里有一個大潤發(fā)店，城市里面每幾十萬人口有一個盒馬綜合店，這樣阿里可以完成對于快速消費(fèi)品、生鮮的全覆蓋。這些品類像盒馬的大店，還有盒馬的MINI店、大潤發(fā)等等供應(yīng)鏈能不能共享不好說，但是至少從消費(fèi)者角度來看，阿里提供了一種你的日常的，就是日用服務(wù)的一站式的解決方案的可能性，而拼多多現(xiàn)在還沒有。

大家如果看過我之前做的視頻，就是拼多多崛起的深度復(fù)盤的視頻的話，大家可能對這個東西是比較有印象的，就是我們認(rèn)為現(xiàn)在大局就是，拼多多其實(shí)在微信的空白地里面占領(lǐng)了一大塊，正在崛起。它現(xiàn)在正在三面出擊，攻向阿里、京東，還有攻向別的垂類平臺，但是它如果要攻入阿里腹地的話就跟當(dāng)年的京東攻入阿里的腹地是一樣的，因為拼多多現(xiàn)在的GMV還比2017年的京東低一些的。而當(dāng)年的京東為什么在2017到2018年之間京東的攻勢衰弱了？是因為它始終無法攻入阿里的大本營（服裝、美妝這兩個超大型的品類）。我跟很多人推薦過拼多多，什么樣的人最容易用拼多多呢？老人當(dāng)然不用推薦都回去用，但是年輕的女性，妹子，像二三十歲的在服裝、美妝里面有大量需求的年輕需求的女性買家，對拼多多其實(shí)還是有一些疑慮的，她們會反映說你這個上面的服裝、美妝的品類不夠多、不夠新，還有就是我對于你的真?zhèn)未_實(shí)有比較大的疑慮，像比方說拼多多的海淘買的SK-II我不一定會信任，這是一方面。第二方面，你是不是一定會有新品，畢竟天貓一年有5000萬個以上的新SKU出來，可能美妝一個品類就是幾百萬的SKU，拼多多能做到全覆蓋嗎？拼多多的覆蓋對于服裝、美妝類新品的覆蓋主要通過百億補(bǔ)貼達(dá)到的，你有幾個百億可以補(bǔ)貼出去呢？所以說這仗應(yīng)該說鹿死誰手還不太好說是吧？

我們前一段時間跟很多電商行業(yè)的人聊，阿里現(xiàn)在到底在想什么？阿里現(xiàn)在想的東西非常簡單，我們可以叫作"向核心防御向外圍進(jìn)攻"，就是中央防御、外圍進(jìn)攻的戰(zhàn)略，這里面的核心點(diǎn)就在于天貓的服裝、美妝品類是不太可能在短期內(nèi)被破掉的，就是說拼多多在短期內(nèi)不太可能去擊破阿里在高端服裝、美妝品類里面的護(hù)城河，在這個領(lǐng)域里面我可以防御。所以我們觀察到一個非常有意思的現(xiàn)象，就是2020年的第一季度，就是2020年1-3月，如果我們把阿里新零售的業(yè)務(wù)去掉的話，我們不考慮阿里新零售的業(yè)務(wù)，整個的阿里的淘系電商平臺的貨幣化率是沒有下降的，阿里淘系電商平臺，如果我們只考慮它的廣告、直通車和傭金收入的話，它的貨幣化率是同比持平的，淘寶、天貓沒有讓利于消費(fèi)者，但是天貓在這種情況下仍然取得了10%左右的GMV的上升，這就說明雖然它沒有讓利于商家跟消費(fèi)者，但是它大本營并沒有崩盤，而且很驕傲地說，像快消、電子、服裝品類的表現(xiàn)還是不錯的，所以它的戰(zhàn)略是在核心的大本營里面守住，而把資源拿去攻美團(tuán)的大本營，它的主力進(jìn)攻其實(shí)是攻向美團(tuán)的方向，而不是攻向拼多多的方向，這個是我的觀點(diǎn)，應(yīng)該說也代表了市場上的很多人的觀點(diǎn)。

很多人討論到底是王興幫助黃崢分擔(dān)了炮火？還是黃崢幫助王興分擔(dān)了炮火？我的觀點(diǎn)很明確，肯定是王興幫助黃崢分擔(dān)了炮火。因為阿里投到本地生活和本地新零售領(lǐng)域里面的虧損額、投入額肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于他用來對付拼多多的數(shù)額的，他對拼多多的反制可以說是雷聲大雨點(diǎn)小。比如拼多多搞百億補(bǔ)貼，他的聚劃算也在搞百億補(bǔ)貼，但問題在哪兒？淘寶+天貓這一年的GMV是拼多多的5倍，拼多多搞百億補(bǔ)貼，你是不是應(yīng)該搞500億補(bǔ)貼？拼多多現(xiàn)在已經(jīng)搞到200億補(bǔ)貼了，你是不是應(yīng)該搞千億補(bǔ)貼？這樣才能達(dá)到類似的滲透率。人家一年9000多億、1萬億量級的GMV，人家補(bǔ)百億，你5萬億量級的GMV，你是不是應(yīng)該補(bǔ)500億，你說你補(bǔ)百億補(bǔ)貼就相當(dāng)于拼多多補(bǔ)20億補(bǔ)貼，這叫作反擊嗎？

我們再看淘寶特價版，淘寶特價版開了一個新的APP，有人說它要單獨(dú)分拆融資等等，我想請問你周圍有人用淘寶特價版嗎？我周圍有人用淘寶特價版，但是可能用淘寶特價版的人數(shù)能不能趕上用淘寶人數(shù)的1/20我都不太能理解，所以說阿里反擊拼多多這個事純粹是雷聲大雨點(diǎn)小，他把兵力肯定拿來打王興了，大家都說王慧文退了，有人說王興就是一個精神領(lǐng)袖，干事兒的人都是王慧文，正好應(yīng)該趁這個機(jī)會把美團(tuán)猛打一頓，而且如果這個時候打不掉美團(tuán)就會等著美團(tuán)來打你，因為美團(tuán)現(xiàn)在開了閃購，美團(tuán)閃購現(xiàn)在的規(guī)模比較大，未來有一天，假設(shè)美團(tuán)真的跟滴滴合并，現(xiàn)在網(wǎng)上傳聞很多，我們暫時不去評論，但是假設(shè)美團(tuán)跟滴滴合并了，美團(tuán)還搞了閃購，美團(tuán)就完成了整個的本地市場的綜合性的東西，雖然說這個勝負(fù)手是任何人都沒有辦法去放棄的，就像我最近一直在讀《庫爾斯克會戰(zhàn)》，這本書特別好看，所以我買了兩本，這本還沒有拆封，現(xiàn)在阿里跟美團(tuán)打的就像庫爾斯克會戰(zhàn)，誰贏下這一仗就會贏得整個東線戰(zhàn)場的主導(dǎo)權(quán)。現(xiàn)在的局面非常明顯，阿里跟美團(tuán)的戰(zhàn)役跟庫爾斯克很像是什么？美團(tuán)知道阿里要來打自己，而阿里也知道自己要去打美團(tuán)，雙方是充分準(zhǔn)備之后的戰(zhàn)爭。拼多多反而是風(fēng)景獨(dú)好，我們并沒有明顯地看到阿里在這個局面里面有什么動作，如果阿里確實(shí)在下大力氣打字拼多多的話，我們至少應(yīng)該在財務(wù)上看到兩個點(diǎn)。

它的淘系電商的貨幣化率，這個貨幣化率怎么算？我們要把它的總收入，就是核心電商業(yè)務(wù)的收入減去新零售收入，再除以核心電商業(yè)務(wù)的GMV減去新零售業(yè)務(wù)的GMV，財報里面新業(yè)務(wù)收入的GMV跟新零售差，我們用核心電商的收入減去新零售的業(yè)務(wù)作為分子，整個淘系的GMV也減去新零售業(yè)務(wù)的收入作為分母，如果這個數(shù)字是實(shí)際貨幣化率，有明顯的下跌，比方說我們看到0.1%、0.2%、0.3%水平的下跌，我們就可以很明確地說阿里在下大力氣打拼多多，在此之前是沒有的，我們可以明確地說，所以阿里的戰(zhàn)略很明確，我們叫作"中心防御向外線進(jìn)攻"。在他看來為什么拿下美團(tuán)比拿下拼多多更加有價值？

有兩個原因，第一個是你要算經(jīng)濟(jì)賬，你要算財務(wù)賬，如果未來我把美團(tuán)的這塊市場拿下的話，美團(tuán)的接單量、下單量日均的交易筆數(shù)肯定是高于拼多多的，這是我的猜測，我沒有驗證過，我估計是高于拼多多的，如果你是美團(tuán)的用戶，恨不得每天下單買一個外賣，但是每天在拼多多上買東西可能有些難度，所以我把美團(tuán)的市場占領(lǐng)下來之后，我可以利用它大幅度地提高我的阿里的App的登錄頻率。

第二我們要考慮政治或者人事上的因素，逍遙子張勇作為阿里的第二任董事長，它從2015年以來一直就想做線下新零售，張勇2015年接手阿里巴巴的CEO的當(dāng)年就接手了銀泰的董事長，而銀泰商業(yè)恰恰是在2017年被收歸阿里麾下，變成阿里的直接全面控股的第一家線下商超。所以說有很多人這么說，連阿里內(nèi)部人都毫不諱言這個情況，如果逍遙子要超過馬云老師的話，他必須在本地同城零售里面再造一個阿里，他才能夠成為跟馬云老師的威望以及江湖地位平齊的一代宗師。現(xiàn)在來看的話，你把拼多多打垮了只是意味著你把馬云老師的基業(yè)給守住好了，但是如果你能把美團(tuán)打回去，你才算是開辟了一片自己的根據(jù)地，對不對？所以我們站在政治或者人事的角度看的話，這也是張勇逍遙子的一個正常選擇。

我們接下來可以再看一看我做的PPT。大家可以看到我有一個比方，現(xiàn)在拼多多在打的是一個什么戰(zhàn)役呢？我們可以比作是蘇德戰(zhàn)場后期的1943到1944年戰(zhàn)役的格局，拼多多要用百億補(bǔ)貼的這么一個很血腥的戰(zhàn)斗才能夠打下阿里的這樣一個大本營，這是1943年11月到1944年4月的烏克蘭會戰(zhàn)的戰(zhàn)役地圖。拼多多打來打去百億補(bǔ)貼早就已經(jīng)補(bǔ)了不止200億了，值得不值得？如果打下來就值得，打不下來就不值得，跟歷史上一樣，蘇軍為什么在戰(zhàn)爭后期要不惜一切代價打烏克蘭這個地區(qū)？因為這個地區(qū)有豐富的資源和人力儲備，我哪怕是以3：1到4：1這么一個劇烈的損失的對比去打下來仍然是值得的。如果拼多多打不下阿里的服裝、美妝這兩個核心品類，你盈利也是白盈利的，可以很坦白地說你的盈利也是白盈利的。為什么？因為京東當(dāng)年就是沒有打下服裝、美妝這兩個重鎮(zhèn)，京東現(xiàn)在只有拼多多的市值的一半多一點(diǎn)點(diǎn)，如果你打得下來的話，你也不會在乎這個季度是虧了20億、30億還是50億，所以打下來不吃虧，打下來不上當(dāng)，一定得靠百億補(bǔ)貼的價格這個東西把它打下來。但是現(xiàn)在有一個問題比較值得注意的是什么？就是大家可能看到了現(xiàn)在微信的新的舉動就是"群小店"，每個群可以開一個群小店，這個群小店不只是群主可以發(fā)，不只是群主可以開，群友也可以開，但是每個群只限一個，你可以在群里賣東西，你可以看群小店里面有很多功能，還有就是微信的小商店，微信小商店零元開店、免服務(wù)費(fèi)、直播帶貨，所以微信小商店開通之后，今年5月份上線之后引起了大家的一片驚慌，像港股上市的有贊跟微盟股價猛跌，騰訊的股價有一個比較大的上漲。所以大家就在想拼多多占領(lǐng)的微信的巨大的流量，第一是騰訊會不會免費(fèi)給你用，一直給你用下去。第二就是，就騰訊愿意給你用的話，別人會不會也去逐鹿天下？這塊天下大家都想逐鹿。實(shí)際上有一點(diǎn)，微信小商店這個東西不新，2014年的時候，微信就推了一個東西叫作"微信小店"，但是那個微信小店的功能很不完善，所以大家也可以嘗試開一下，如果你有公眾號都可以開微信小店的，但是我估計在那兒買東西的人其實(shí)不是很多，現(xiàn)在微信小商店就是原有微信小店的功能大幅度擴(kuò)張了，因為基于小程序，再就是加上了一定的SaaS的功能，所以為什么微信小商店開了之后，整個微信生態(tài)系統(tǒng)里面的公司，像有贊、微盟的股價都跌了一波，大家害怕騰訊會把有贊、微盟的活也做了，未來有一天你又允許公眾號和小程序開微信小商店，你又允許每個微信群里面自己開群小店，那么誰還需要拼多多呢？這個問題我覺得還是有必要回答的。我不知道大家會怎么看這個問題，如果我是黃崢的話，這個時間點(diǎn)我肯定還是比較頭痛這個情況的。

中國有贊第一季報已經(jīng)公布了，今年第一季度的整個的付費(fèi)商家91000多個，因為有贊不僅僅做微信平臺，也做快手的小店等等，但是它的大部分付費(fèi)商家我們可以認(rèn)為是在微信系統(tǒng)上面的，有贊今年一季度是9.1萬個付費(fèi)商家，新增了1.4萬個，在有贊一個平臺上就有大概9萬個左右的商家是在微信上開店的，而且是付費(fèi)了的，付費(fèi)不可能開著完完，現(xiàn)在拼多多有一個頭痛的點(diǎn)，你是做微信群的群的社交流量起家的，在綁定大家的社交鏈、綁定微信支付，現(xiàn)在所有的這些在流量端的東西都可以被有贊、微盟、微信小店、微信群小店取消掉，會不會被釜底抽薪，從另一個角度可以看到黃崢個人還是非常有判斷力的，所以他從2018年開始就致力于把拼多多的App做大，那個時間點(diǎn)，如果拼多多聚焦于只做小程序的成交，有可能獲客成本很有可能比現(xiàn)在低很多，為什么它的獲客成本比較高？除了它補(bǔ)貼之外，還有一個原因就是他想做自己的App，所以說現(xiàn)在我們看到的情況就是黃崢在2018年的時候做自己要做自己的頭部APP的決策應(yīng)該是相當(dāng)正確的。但是現(xiàn)在的時間點(diǎn)里面我們也沒有辦法去打消這么一種可能性，就是微信內(nèi)部的去中心化的電商生態(tài)發(fā)展得越來越強(qiáng)大，從而把拼多多給架空，對于這個情況很多人可能有不同意見，我今天在跟幾個微信的朋友聊這個問題，未來整個無論是電商商品的分發(fā)，還是娛樂內(nèi)容的分發(fā)，到底是中心化的還是去中心化的？未來什么是主流？/b>我們可以認(rèn)為淘寶也好，拼多多也好，其實(shí)都是中心化平臺，拼多多現(xiàn)在的中心化程度不如淘寶，但是拼多多仍然是一個相對中心化的平臺，所謂的去中心化平臺，嚴(yán)格意義上的去中心化就是意味著在微信里面不設(shè)定一個統(tǒng)一的電商的流量入口，完全依靠微信小店和微信群小店等等，靠物競天擇、適者生存，大家口碑營銷等等這樣的方式去傳播這個店鋪和商品，這才是真正意義上的去中心化。至少到現(xiàn)在為止我們可以說市面上的主流意見，以及互聯(lián)網(wǎng)公司的主流意見，他們覺得去中心化的年代正在過去，純粹的去中心化是沒有市場的。我們可以看到一點(diǎn)很有意思，微信公眾號現(xiàn)在在越來越多地中心化，原先微信公眾號是一個去中心化的，嚴(yán)格意義上的去中心化的分發(fā)平臺，現(xiàn)在微信公眾號開始中心化了。

我給大家一個例子，如果你想開一個微信公眾號，想做幾千、幾萬粉絲垂直領(lǐng)域的達(dá)人，現(xiàn)在是一個非常好的時間點(diǎn)，你可以放標(biāo)簽，微信公眾號可以放標(biāo)簽，比如放一個，我今天晚上正好某個公司出財報，我就放某公司財報的標(biāo)簽，你就可以跟很多大V的文章，幾十萬、10萬+的文章一起展示，這就是中心化。其次，如果你在微信上面發(fā)原創(chuàng)視頻的話，微信平臺有可能會給你一些額外的流量，因為微信平臺現(xiàn)在鼓勵微信視頻，微信視頻有智能官方推送，你看了一個視頻之后他會給你智能推薦微信平臺里面別的視頻，這就是一種中心化的分發(fā)。既然微信公眾號這么一個歷史上非常去中心化的平臺都在中心化，我們也很難得出一個結(jié)論，就是在電商這個行業(yè)里面能夠從中心化退回到去中心化這個領(lǐng)域里面去。因為我跟一個做購物小程序的小朋友聊過，他是做寵物的小程序的，他跟我說你不知道在微信上面開小程序要冷啟動賣東西有多么地艱難，我連花錢都沒有地方花，我想投放幾萬塊錢的廣告去引進(jìn)流量都不知道該到什么地方投放。他去年下半年跟我說的，他說我們現(xiàn)在在微信上能獲得流量的唯一的官方入口就是附近的小程序，他這個店開在杭州，有人比方說開車或者是走路經(jīng)過這個店鋪附近2公里左右的時候可以在微信里面看到他的小程序推送。除此之外沒有辦法。所以說其實(shí)來講，拼多多其實(shí)現(xiàn)在整個中心化的運(yùn)營體系是非常成熟的，它的運(yùn)營體系其實(shí)跟淘寶有一些區(qū)別，淘寶的整體運(yùn)營體系和流量分配邏輯是基于店鋪的，它的店鋪跟品牌化的運(yùn)營邏輯比較強(qiáng)，而拼多多相對來講是聚焦于單品的，就是以SKU為核心的一個運(yùn)營體系。

微信是什么？微信很簡單，它沒有運(yùn)營體系，微信除了提供微信支付和H5頁面，SaaS的基礎(chǔ)設(shè)施之外，它不給你提供中心化流量分配體系，不給你提供打廣告的地方，不給你提供物流，不給你提供客服，對于店主來講其實(shí)就有一個問題，在微信的這么一個什么都沒有的電商平臺上面，什么樣的店主可以賺著錢？肯定是中高端品牌店主，因為中高端的品牌商是有這么一個自己的，第一，他自帶口碑、自帶流量，很多人會去搜。第二，它自己有自己的一套完善的客服履約體系，比如雅詩蘭黛或者是蘭蔻、或者SK-II去開一個微信小程序，我不知道它開了沒有，有可能已經(jīng)開了，如果開了以后，很有可能在微信里面撈到一定的量，但是問題是它已經(jīng)可以在天貓上面取得非常大的銷售額了。它來微信開店有點(diǎn)可能他交給平臺的費(fèi)用會少，他不用交稅，你在天貓上面有傭金，還要交直通車、廣告費(fèi)，可能在微信上面吸一些長尾的社交流量，我交給這個平臺的貨幣化率會低一點(diǎn)，但是對我來講并不是最需要的，誰最需要微信的流量呢？是那些淘寶的五級以下的店鋪，淘寶的店鋪分為八級，現(xiàn)在六級以下的店鋪普遍過的日子不是太好，因為流量高度集中到頭部，淘寶五級以下的店鋪會比較希望在微信上面拿一些長尾的流量，但是他們普遍又是缺乏自己的品牌認(rèn)知，缺乏自己的流量運(yùn)營經(jīng)驗和缺乏自己的客服履約體系的。

所以未來也有一種可能性，就是微信會把自己做成一個中心化的流量平臺，大家還記不記得去年（2019年）微信曾經(jīng)非常短暫地推出過一個功能叫"好物圈"，好物圈這個功能現(xiàn)在已經(jīng)被改版成了微信圈子。原先在它是好物圈的時候，它里面其實(shí)是有大量的商品的，而且它起到了一定的中心化的流量推送作用，但是沒有做好，就夭折了，現(xiàn)在變成圈子，圈子還是講微信社交的。但是我聽說當(dāng)時的微信好物圈也是由馬化騰跟張小龍親自過問的，是予以過一定的重視的，只是它在測試階段效果不是很理想，所以就被廢除了。

我們有可能會面臨一個局面就是微信未來有一天會不會徹底地撕它的不做電商的中心化運(yùn)營的面紗，去親自上陣做運(yùn)營，但是這個并不意味著，就是并不是說拼多多在那一天他的末日就會到來，為什么？因為騰訊一直有所謂的內(nèi)部賽馬的文化，我在外面有一個自己的養(yǎng)子，我有一個親兒子，我還招了一個女婿，內(nèi)部孵化可能不止一個功能，我內(nèi)部孵化好幾個平臺，我外邊投了好幾個平臺我讓他們在公平的環(huán)境下做競爭，無論是誰贏對我來講無非是我的并表收入高一點(diǎn)還是分債聯(lián)營收入，還有收益高一點(diǎn)而已。但是我們不得不去考慮這個問題，就是對于拼多多來講，最艱難的戰(zhàn)役現(xiàn)在可能還才剛剛開始。

我們可以看到，現(xiàn)在拼多多的這個季度，就是有可能在2020年的第二季度或者是第三季度，拼多多的年活和月活用戶數(shù)就會超過阿里，這是非常有可能的，達(dá)到這個水平之后，你還能上升到哪里去？這個是有一定難度的，我們很難想象一個7億多月活的拼多多還能去哪里找月活，因為微信的月活在國內(nèi)也只有11億左右，11億左右里面你覆蓋了65%，70%，這個也是一個比較有意思的點(diǎn)。現(xiàn)在的情況來看，拼多多下一階段進(jìn)攻的幾個方向，去年推出的拼小圈功能是非常有意思的，今天我還在微信群里跟別人聊這么一個問題，中國的第一大社交網(wǎng)絡(luò)是微信，第二大社交網(wǎng)絡(luò)是QQ，第三大社交網(wǎng)絡(luò)有可能是拼小圈，做拼小圈可以導(dǎo)致進(jìn)一步擴(kuò)大。

阿里當(dāng)初心心念念，他一直想辦法用支付寶做社交，沒有做成，他也在開發(fā)淘寶的內(nèi)部社交功能，比如說淘寶群等等，用的人也不是很多。但是現(xiàn)在拼多多推出了一個有一定爭議的拼小圈功能，拼小圈的爭議在哪里？它去加你的微信或友等等行為，它對你的授權(quán)比較模糊不清，很多人反映，我沒有授權(quán)他加我的好友，他還去加了等等，還有很多人反映加了我拼小圈的人我不知道他是誰等等。但是綜合來看，拼小圈的用戶黏性應(yīng)該是非常強(qiáng)的，拼小圈不但有社交性，還有趣味性，我曾經(jīng)目睹過身價很高的投資圈大佬會去拼小圈里搶紅包，這讓人想起2014、2015年微信紅包崛起的情況，拼圈是特別有意思的功能，淘寶現(xiàn)在的產(chǎn)品設(shè)計正在跟拼多多接近，我們看到非常有意思的點(diǎn)，淘寶的產(chǎn)品設(shè)計正在越來越像拼多多，他在強(qiáng)化自己內(nèi)部的趣味性的點(diǎn)如果大家最近登錄手機(jī)淘寶，它會跟你說給你發(fā)紅包，還有邀請新人的紅包，看什么東西得紅包，分享一個什么商品得紅包，有時候你會有一個特別搞笑的想法，我到底剛剛打牌的這個應(yīng)用是淘寶還是拼多多呢？我會有這么一個感覺。

我們剛才講了拼多多的很多挑戰(zhàn)，但是這個時間點(diǎn)我說淘寶和拼多多到底誰的挑戰(zhàn)更大一點(diǎn)？事實(shí)上還是淘寶的挑戰(zhàn)更大一點(diǎn)。我這里說的是淘寶跟天貓，就是阿里的核心電商這一塊的挑戰(zhàn)，我說的不是阿里整個系統(tǒng)的挑戰(zhàn)，淘寶跟天貓的挑戰(zhàn)在哪里呢？它面對的敵人不只是拼多多一個，它現(xiàn)在要面對氣勢洶洶的抖音和快手，抖音今年做電商的意向是非常強(qiáng)烈的，而且抖音做電商的意思是不以向淘系導(dǎo)流作為最終的突破口，落地最終落地在抖音內(nèi)部，這一點(diǎn)被外界高估了，很多人以為抖音從今年夏天起就徹底不向淘寶導(dǎo)流，這是不可能的，抖音不可能北京停止對淘寶的導(dǎo)流，因為淘寶是抖音最大的合作者之一。但是抖音想做的是把所有的GMV盡可能留在自己的系統(tǒng)內(nèi)部。還有就是快手，之前有人討論過，你看今年辛巴跟快手平臺鬧過矛盾，但是后來快手把這個矛盾解決了，所以辛巴回去開直播，首場就刷新了直播帶貨的紀(jì)錄，就是你大爺還是你大爺，整個市場的一哥他還是一哥，所以面對抖音、快手這兩家的挑戰(zhàn)，其實(shí)現(xiàn)在阿里要以一敵三，原先抖音和快手在很大程度上，尤其是抖音，因為快手想自己建平臺這個努力是一直在做的，但是抖音一直到去年以前都比較滿足于把商品的交易落地放在淘寶去進(jìn)行。

我去年6月份也跟一些圈內(nèi)的朋友聊過這個問題，我說抖音真的會去自己大規(guī)模進(jìn)軍電商嗎？因為如果做這個事的話，字節(jié)跳動現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)跟騰訊之間的關(guān)系非常差了，他也跟百度之間，因為字節(jié)搶走的廣告主其實(shí)就是百度的廣告主，所以他跟百度之間的競爭也很激烈，如果他再大規(guī)模進(jìn)軍電商，結(jié)果觸動了阿里的蛋糕，他就是同時跟BAT三家開戰(zhàn)，張一鳴或者抖音的總裁張楠也好，會不會下這個決心，去年6月，當(dāng)時我認(rèn)識的一個，算是抖音的一個供應(yīng)商直接跟我說一定會做，抖音一定會做這件事，為什么？因為阿里有一百件請有求于抖音，而抖音沒有一件事情有求于阿里，阿里是抖音比較大的廣告主，但是要注意，所謂阿里是抖音比較大的廣告主背后的邏輯是什么？阿里的淘寶天貓平臺會在抖音上投放廣告，而它的很多品牌的淘寶天貓旗艦店也會在抖音投放廣告，綜合起來，就是電商平臺投的廣告，還有品牌旗艦店投的廣告加起來，這才是抖音上面比較大的廣告，這兩宗廣告加起來有沒有休息廣告大不知道，但是抖音最大的單一廣告是游戲，其次才是電商，電商跟電商品牌加在一起。抖音的邏輯是什么？我會跟品牌商說原先你在我抖音平臺上投放廣告，把用戶吸引到淘寶天貓旗艦店去成交，這個事情太迂回了，這是流量漏洞，中間每一個環(huán)節(jié)都會漏出流量，我現(xiàn)在抖音通過直播，還有帶購物車的短視頻等等方式直接給你導(dǎo)流，你的廣告費(fèi)用不要再經(jīng)過阿里媽媽，原先廣告商投向阿里媽媽，通過阿里媽媽投向抖音，一個迂回的過程，導(dǎo)流之后，大家通過點(diǎn)擊抖音里面的鏈接跳轉(zhuǎn)到淘寶、天貓完成這么一個購物過程，現(xiàn)在我直接把阿里從這個過程中徹底切掉，我把阿里媽媽這個平臺徹底從我這個平臺上砍掉，直接廣告主把廣告費(fèi)用給我，我在體系內(nèi)完成閉環(huán)，這個會不會比依靠阿里媽媽、阿里巴巴平臺做成交更可靠一點(diǎn)呢？這一點(diǎn)我們誰都不能下這個定論，但是肯定抖音今年是要去試一試的。

字節(jié)跳動今年做收入、做商業(yè)化是一個既定方針，它一定會拼命地做收入、做商業(yè)，因為大家可以看到昨天那條新聞，螞蟻金服打算在港股上市，如果時間窗口比較合適的話，可能字節(jié)跳動也要上市，字節(jié)跳動不是今年就是明年上市，它一定要把今年的收入和利潤體量做起來。還有一條，它的收入跟利潤體量不能緊緊依靠傳統(tǒng)的信息流廣告，我一定要有新的東西，現(xiàn)在新東西是什么？就是電商，做游戲頭條的游戲做到現(xiàn)在反正馬馬虎虎吧，也沒有什么大的收入，做了那么幾個休閑游戲，也沒有什么收入體量，你做長視頻，西瓜到現(xiàn)在跟B站打得不可開交，但是西瓜的DAU如果不算頭條內(nèi)部連接到西瓜的DAU的話，西瓜的DAU應(yīng)該只有B站的一半還不到，所以很難說取得了什么突破。你說海外，GKtalk也是這樣，我們也很難指望他出海取得多大的成功。最有可能給資本市場造成良好的印象就是電商，你把電商做起來，把GMV方面做起來，所以說站在阿里面前，對他來講最有威脅的應(yīng)該說就是抖音了，還有就是快手。快手平臺其實(shí)跟阿里、京東、拼多多都是有合作的，但是今年6月快手跟京東簽了戰(zhàn)略合作協(xié)議，當(dāng)然，快手有一部分流量是在自己體內(nèi)循環(huán)的，快手有快手的小店，它跟有贊都有合作，但是如果快手未來向第三方平臺導(dǎo)流的話，他肯定會優(yōu)先導(dǎo)到京東，這應(yīng)該是它現(xiàn)在的一個態(tài)勢，所以相對來講，在淘寶面前的問題會更加嚴(yán)重一點(diǎn)，但是如果我們意識到淘寶現(xiàn)在的問題的話，我們就應(yīng)該承認(rèn)，就是逍遙子張勇現(xiàn)在的戰(zhàn)略決策是對的，為什么呢？為什么我說逍遙子的戰(zhàn)略決策是對的？因為現(xiàn)在造成寶系增長乏力的瓶頸是流量，仍然是流量，為什么現(xiàn)在抖音和快手都要自己去做電商平臺？或者跟阿里之外的平臺合作？因為他們挾流量自重，我挾流量自重，拼多多到現(xiàn)在的GMV只有阿里的1/4還不到，為什么拼多多現(xiàn)在在市場上面大家都一致地看好它？就是因為拼多多在流量端已經(jīng)快要跟上你了，現(xiàn)在要解決阿里的問題，就是阿里什么時候再造一個大型流量入口，我如果能再造一個大的流量出來，你不要說我跟抖音、快手或者拼多多打，我只要有一個大型App出來，我可以硬杠騰訊系是沒有壓力的，怎么營造這么一個新的入口？我必須把本地生活服務(wù)做起來。第一，我要把餓了么做成頭部APP，把口碑網(wǎng)做成一個獨(dú)立的APP，現(xiàn)在支付寶是一個頭部APP，但是支付寶的用戶停留時間不夠，對不對？所以我現(xiàn)在用支付寶去向餓了么、口碑導(dǎo)流，我去激活支付寶這個應(yīng)用，未來有可能我會把天貓超市也獨(dú)立開一個應(yīng)用，因為現(xiàn)在天貓超市獨(dú)立成立了一個叫作同城零售事業(yè)群，未來天貓超市未來會不會也成為一個超級App，淘寶特價版也在獨(dú)立成App，現(xiàn)在張勇的思路是我去打線下的高頻，線下無論是生鮮還是外賣，還是日用品等等都是高頻，我通過線下的補(bǔ)貼、虧損去再造1-2個大型的頭部App，有可能是餓了么，餓了么的DAU只要能達(dá)到美團(tuán)的一半，可能張勇都要笑醒了，有可能支付寶如果綁定了口碑了餓了么之后，把支付寶的用戶提一提，每天多花5分鐘時間又可以提供大量的新流量，如果天貓超市獨(dú)立，變成一個5000萬、一個億DAU的又可以給我提供新的流量，流量問題解決之后，阿里的所有問題都解決了，我是一個天貓的旗艦店的品牌，為什么我對淘寶不滿？我要想辦法去拼多多碰運(yùn)氣？原因很簡單，無非是你沒有流量，你不能給我提供新的流量，你不要看你的年活和月活比拼多多高，但是你的日活是不如拼多多的，在這種情況下，我資本尋求新流量，就好像是一個水從高處往低處流一樣，有天然尋求高流量的沖動。

現(xiàn)在有一個問題，阿里為什么面對騰訊系的公司，美團(tuán)、拼多多等等為什么打得力不從心？他們背后都有微信，微信是國內(nèi)質(zhì)量最高，而且用戶停留時間最長的應(yīng)用之一，而微信阿里是打不進(jìn)去的，但是我有一種辦法，這應(yīng)該是張勇現(xiàn)在想的，我有一種辦法，我不用打倒微信，我也可以給自己創(chuàng)造一個高頻的流量入口，就是我繞過微信的防御圈，我去打高頻的本地生活和同城零售的服務(wù)市場，我們每天要打開微信是我們要跟人交流。張勇的想法是你每天總要吃飯，你每天總要買礦泉水，每天總要買菜，如果我能把這個市場統(tǒng)一之后，你每天也會打開我的應(yīng)用，這是他的如意算盤，這個算盤到底能不能成誰也不好說，但是他的思路應(yīng)該說還是很清晰的。

這就是今天講的東西，大概還有十幾分鐘的時間，大家有什么問題可以提一提。

互動答疑

問題1：阿里是不是能跟百度合作？比方說把百度收購了，或者結(jié)合起來做一些事情？

這個腦動開得成真的可能性不大，為什么？因為現(xiàn)在百度已經(jīng)反復(fù)澄清了愛奇藝是不會賣的，上個星期其實(shí)我也剛剛跟百度的朋友做過交流，百度的官方否認(rèn)的情緒，百度不愿意跟騰訊合作，把愛奇藝賣掉，這件事情是肯定的，既然百度連愛奇藝都不愿意賣掉，百度比方說去接受阿里的戰(zhàn)略投資，甚至說被阿里收購等等，那個難度就更大了，所以說現(xiàn)在百度的想法是，而且百度有一點(diǎn)特別有意思，百度到現(xiàn)在居然還覺得自己是能夠在電商領(lǐng)域里面做事的，他有這個自信，這個自信大家可能都會笑，但是他確實(shí)這么認(rèn)為，所以百度今年"6.18"在百度小程序里面是大規(guī)模做過帶貨的，百度在小程序里面做直播帶貨據(jù)說最高的一場帶貨GMV有幾千萬，這個當(dāng)然大部分人都會，但是百度認(rèn)為他是有成功的可能性的，所以他應(yīng)該不會跟阿里合作的。

第二點(diǎn)，百度要出售核心業(yè)務(wù)是不可能存在的，李彥宏是這么一個人，嗎董敏也是這么一個人核心業(yè)務(wù)都不愿意賣，這個肯定不愿意賣了。自從神抖，2018、2019年沈抖上位成為百度的二號人物以來確實(shí)是有進(jìn)步的，百度其實(shí)已經(jīng)比最初的時候有所提高的，這個情況來講，這個時間點(diǎn)要低下他的頭難度是比較大的。

問題2：我并不認(rèn)為拼多多和大部分中概公司在這個時間點(diǎn)，我都不會認(rèn)為它的股價被低估了。

我們很簡單地看這件事情，拼多多現(xiàn)在一千億美金的估值相當(dāng)于什么？假設(shè)在明年，我們一般認(rèn)為在明年拼多多的GMV能夠突破2萬億人民幣，就是三千億美金左右，我們按2.5%左右的貨幣化率，跟現(xiàn)在比希望沒有什么太大的差距，那么它就是3000億美金的1/40，就是70多億美金的一個電商的盤子的收入體量，我們再加上一些別的收入，拼多多可能還會有別的收入，總收入肯定是低于100億美金的，在這個時間點(diǎn)上，拼多多2021年度的PS還是高于10倍的，有可能12倍、13倍。還有一條，你要知道，現(xiàn)在拼多多的價格基本相當(dāng)于京東和百度之和了，京東現(xiàn)在700億，拼多多是1090億美金左右，從這個角度來看，無論用用戶估值還是用增長的角度估值似乎都是偏貴的。我的大致想法是拼多多今年能過1.5萬億的GMV，1.5萬億已經(jīng)很高了，1.5萬億就意味著同比50%左右的增長，明年會過2萬億，有可能會過2.1-2.2，明年還有一個不低于30%的增長，這個是底線及拼多多肯定能超，比如今年到1.6萬億、1.7萬億，明年到2.2萬億、2.3萬億都是有可能的，但是應(yīng)該大差不差。

問題3：現(xiàn)在怎么看阿里跟美團(tuán)。

這么說吧，美團(tuán)跟餓了么之間的競爭態(tài)勢，我的感覺就是，張勇有可能在餓了么這條線上有點(diǎn)無心戀戰(zhàn)，他瞅的是天貓超市，在阿里旗下的各個新零售業(yè)務(wù)線里面誰表現(xiàn)得最好？天貓超市表現(xiàn)得最好，天貓超市我估計是現(xiàn)在阿里新零售這個業(yè)務(wù)的收入擔(dān)當(dāng)，而且天貓超市的整個團(tuán)隊在業(yè)內(nèi)的口碑是好于京東超市的，而且天貓超市在線下是有幾百家大潤發(fā)、歐尚門店作為支撐的，所以現(xiàn)在看到，它把天貓超市擴(kuò)大升級，成為阿里同城零售事業(yè)群，然后把餓了么里面很多做新零售的人調(diào)配到天貓超市了，就是要以天貓超市為核心點(diǎn)去打。還有就是盒馬，盒馬去年以來開設(shè)盒馬MINI門店，就是盒馬便利店的腳步大幅提升了。今年第一季度，阿里的新零售業(yè)務(wù)，新零售業(yè)務(wù)里面不包括餓么，增長了88%，但是餓了么的收入下滑8%，阿里的管理思路或許有一點(diǎn)，在餓了么這邊我可以放掉，但是我在天貓超市那邊要抬起來，如果天貓超市抬起來之后，我回頭再去打外賣，或者外賣這個市場也不一定有那么重要，我有餓了么的旗手和餓了么的用戶資源，我能不能用它更多地去承載商超便利生鮮等等的配送，這個我感覺有可能是張勇現(xiàn)在的一個相遇。

問題4：拼多多補(bǔ)貼留存的用戶問題。

去年我們做過一些爬蟲的抓取，我們當(dāng)時發(fā)現(xiàn)，去年"雙11"，拼多多百億補(bǔ)貼補(bǔ)iPhone手機(jī)的留存率是很高的，我們當(dāng)時發(fā)現(xiàn)在拼多多上買了百億補(bǔ)貼iPhone手機(jī)的新用戶在一個星期以內(nèi)，在拼多多上再次下單買別的東西的比率可以超過40%，就是40-50%左右的體量，一個星期以內(nèi)產(chǎn)生復(fù)購40-50%，這是去年"雙11"的狀況，今年什么狀況我不知道，今年我手里沒有爬蟲抓這個東西。這么說，我們可以確認(rèn)的是到去年年底為止，百億補(bǔ)貼的復(fù)購率應(yīng)該是不錯的，到今年上半年有一個疫情疊加的現(xiàn)象，這個不好判斷，今年一季度我們可以看到，所有的電商平臺受到一些影響，拼多多還是抱著一個增長比較快的增速，但是拼多多的收入增速是慢于他的GMV增速的，所以可能有很多是沒有發(fā)貨，今年一季度不是一個特別良好的可比的時間點(diǎn)，所以今年二季度會很重要，我們看一看今年二季度的情況會是怎么回事，我們看你的營銷費(fèi)用的比例，我們看你的新增用戶，還有你愿意提供什么東西，你愿意提供是最好的，我們并不清楚在最近的半年里面發(fā)生了什么，現(xiàn)在確實(shí)有不同的意見，我聽到電商行業(yè)的朋友跟我說拼多多，甚至有人直接跟我說最近拼多多在反思他的百億補(bǔ)貼的思路，有人5月份就跟我說拼多多可能會重新去分配這百億補(bǔ)貼的大局，說明有可能他對今年上半年以來的百億補(bǔ)貼的局面是不太滿意的，但是我沒有官方驗證，你去問拼多多是不是百億補(bǔ)貼出現(xiàn)問題了，現(xiàn)在是不是留存率下降了，他肯定不會說留存率下降了，所以我們還是看二季度的財務(wù)狀況怎么樣。百億補(bǔ)貼肯定對淘系的影響大一些，為什么？一個就是淘寶的GMV本來就是京東的好幾倍，相對來講，我同時同一時間去打擊。第二點(diǎn)就是京東的大本營是在3C，而百億補(bǔ)貼的重點(diǎn)區(qū)域也是在以iPhone為主的3C上面的，所以大家會產(chǎn)生一個觀點(diǎn)，就是百億補(bǔ)貼對京東的影響會更大，但這是一個刻板印象，百億補(bǔ)貼的是高端品牌貨，它補(bǔ)的不是3C，百億補(bǔ)貼既補(bǔ)美妝，也補(bǔ)服裝，也補(bǔ)3C，但是3C的用品價格最高，所以我補(bǔ)在3C上面的量可能是最大的，但是我跟用戶造成的刻板印象是什么？是在拼多多可以買到正牌的品牌貨，這是我想造成的刻板印象。用戶原先對各個平臺是有認(rèn)知的，他認(rèn)為京東是買3C的，而天貓是買高端品牌貨的，而百億補(bǔ)貼破的是后面那一種的認(rèn)知，而且從去年四季度和今年一季度的情況來看，京東的GMV跟用戶似乎沒有明顯地受到百億補(bǔ)貼的影響，所以相對來看可能還是淘寶受的影響要大一些。

問題5：現(xiàn)在中概股里面低估的公司是誰？

B站已經(jīng)漲了百分之一百五六十，拼多多漲了150%，我是說從去年年底以來。我沒有買這些中概股，因為我覺得它高估了，今年年初我就覺得中概股高估了，我就沒有買，我是分析師，我當(dāng)時不能買，后來我要換工作，因為疫情一起來，我變成了無業(yè)游民，我現(xiàn)在是無業(yè)游民，我可以買股票了，但是我可以買股票之后，那個時候我覺得這些股票都高估了，B站100億美金的時候我就覺得高估了，拼多多600億、700億美金的時候我就覺得高估了，我就沒有掙到錢，我沒有買這些股票，我后悔死了，要是給我一個機(jī)會，你今年年初跟我說現(xiàn)在買了B站、買了拼多多，買了美團(tuán)，未來6個月的期望收益是120%，我趕緊去買了，我財務(wù)自由了。拼多多600億美金市值的時候我就覺得這個公司高估了。

問題6：陌陌是不是被低估了？

我覺得陌陌有一個問題，陌陌的平臺有點(diǎn)被取代了，陌陌的秀場直播的生態(tài)味現(xiàn)在越來越被取代了，現(xiàn)在可以看到B站在做直播，抖音、快手直播做得很好，陌陌原有的陌生人社交的生態(tài)味其實(shí)也被取代了，因為陌陌自從2014年開始做直播以后，它跟陌生人交友的功能受到擠壓，現(xiàn)在探探本身還是有陌生人交友功能的。但是陌陌這么一個平臺退回到上市初期的那么一個主打陌生人交友的很垂直、很狹窄的用戶里面去，你能有多大的價值呢？我知道很多人都在說YY，YY現(xiàn)在很大的價值是來自于BIGO這么一個海外的應(yīng)用，但是陌陌現(xiàn)在缺乏這么一個海外的應(yīng)用。

問題7：現(xiàn)在買中概股還來不來得及。

我手上有錢，我的錢拿去買基金、買理財了，我一季度買石油了，我虧了一大堆，我的石油基金里面虧了80%，那個石油買的都是石油期貨，我覺得石油可以好，然后我就虧了，買拼多多多好？買拼多多我可以賺80%，買石油我虧了80%，但是幸虧買得不多，那個基金買了一點(diǎn)點(diǎn)，虧了80%。太刺激了。有贊跟微盟我個人還是比較看好的，為什么？我很贊成有贊董事長白鴉發(fā)的一個朋友圈，后來這個朋友圈也被媒體轉(zhuǎn)載了，他說微信推出微信小商店的功能相當(dāng)于我給你提供了一個最低端的、最基本的SaaS工具包，吸引更多的人去微信開店，然后我就可以在微信上面，我就可以吸引這些商戶去嘗試中高端的工具包，就像我問你一個問題，如果你對于開店賣東西這件東西是認(rèn)真的話，你會去僅僅使用微信上給你的那個官方的免費(fèi)工具包嗎？一般來講是不會的，就像你比方說，如果你是一個專業(yè)的主播的話，你肯定還要買一個，比如我最近買了一個鐵三角的話筒，雖然我不是專業(yè)主播，我買這個東西是好玩的，你是專業(yè)開店的，你肯定最終如果你在開店這個事情上嘗到了甜頭，你說花2000到5000塊錢買一個SaaS是不是值得？我覺得還是值得的。還有一條，騰訊音樂有可能未來幾個月會有前途，為什么？今年上半年出現(xiàn)了一個狀況，就是音頻行業(yè)，除了直播之外，音頻行業(yè)普遍表現(xiàn)得不太好，就因為大家都宅在家里，音頻是比較適合碎片場景的，音頻里面像喜馬拉雅沒有上市，你買不到，荔枝會不會起來、騰訊音樂會不會起來，但是騰訊音樂一半的時候是來自于視頻，但是還有另外一半是來自音頻的，經(jīng)濟(jì)常態(tài)恢復(fù)了之后就回去了。

問題8：買黃金會不會比較好？

現(xiàn)在中概股漲起來了，估值都提得很高，貨幣政策這么好是不是可以買黃金？黃金是我今年唯一一個，黃金賺了很多很多錢，就買最普通的紙黃金就可以了，拼多多漲了一倍多，黃金沒有漲那么多。

問題9：微信會不會做高端的工具包？

我覺得這個也是有可能的，但是這個活有沒有必要人微信自己做？這是一個比較頭疼的問題，如果微信要做肯定都是可以做的，但是有沒有這個必要性去做，看看微信要的是什么，如果微信做SaaS工具包的目的是為了把很多商家?guī)нM(jìn)門，就是讓很多商家擁有一個在微信平臺上邊去賣東西的興趣的話，那么它是不會去做高端工具包的，因為我的目的是要把你領(lǐng)進(jìn)微信賣貨的大門，我并不是要利用這個微信工具包賣錢，但是微信的工具要通過舉包賣錢的話，他一定會推出高端工具包，要看目的是什么，我現(xiàn)在大致判斷，微信的目的還是去把商家引進(jìn)門，而不是通過引進(jìn)門這件事情本身去盈利，你這么想，微信的電商平臺系統(tǒng)未來成熟的話，會給我的廣告新增幾十億、幾百億的收入，我怎么測算？比如說有一天微信小程序去年就已經(jīng)有8000億人民幣的GMV了，去年微信小程序是8000億人民幣的交易額，如果有一天達(dá)到2萬億，我就算在上面的商戶拿出1%在微信平臺上投廣告，因為現(xiàn)在小程序可以直接投放到朋友圈，小程序現(xiàn)在是可以直接投放朋友圈的，如果小程序的廣告主拿出1%的GMV投放微信廣告，就可以給我的廣告新增200億人民幣的收入，在這種情況下我為什么要通過賣高端工具包這么一個吃力不討好的形式賺錢呢？對我來講我有更好的賺錢方法，我為什么要做這件事情呢？所以我傾向它不會這么做。

問題10：小鵝拼拼會不會對拼多多產(chǎn)生影響？

現(xiàn)在有這么一個問題，拼多多對于商戶的吸引力在于哪里？如果你有一個庫存的單款的，有爆款潛力的商品，你放到拼多多上，它給你去庫存，他可以以經(jīng)營SKU的邏輯給你推出去，只要價格便宜就可以了，這是它最大的邏輯，這個邏輯背后恰恰映射了拼多多的中心化運(yùn)營能力，拼多多有一個很良好的中心化流量分配的機(jī)制，只是淘寶的中心化是基于店鋪跟品牌的，而拼多多的中心化是基于單品SKU的。現(xiàn)在小鵝拼拼是我給你開店吧，我是一個活不下去的制造業(yè)企業(yè)，我要去庫存或者我是一個經(jīng)銷商，我要去庫存，我到小鵝拼拼上面去兩眼一摸黑，不知道怎么辦，我現(xiàn)在確實(shí)有些產(chǎn)品在上面賣，去哪里賣。要玩微信群的群控、云控，我告訴你，可能很多人加入拼多多Lynn導(dǎo)購群，拼多多Lynn的那個群可能有幾萬個，拼多多可能有幾百個人在做群控賣東西。你作為小品牌、小經(jīng)銷商、小制造商，你玩得起這件事情嗎？你能有多少人做微信的群控，你能有多少人去經(jīng)營朋友圈，去做微商？你沒有這么一個途徑，所以除非微信把小鵝拼拼做成類似拼多多的中心化平臺，否則這件事情我覺得就這么回事吧。你做去中心化，你的量也不會太小了，因為去年微信說了，我的微信小程序交易額有8000億人民幣左右，已經(jīng)很不小了，未來做1萬多億、2萬億應(yīng)該也是可以的。

差就是這樣，今天已經(jīng)超時了10分鐘左右。今天差不多就到這里為止。今后過一段時間還會做這樣的活動，今天差不多到這里，歡迎大家繼續(xù)關(guān)注我們公眾號和雪球謝謝。

——結(jié)束——

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